Banco BPM-Crédit Agricole, Meloni: «Golden power valutato nelle prossime settimane»

Il governo valuterà nelle prossime settimane se applicare il golden power alla proposta di fusione tra Banco BPM e Crédit Agricole Italia. Giorgia Meloni non ha annunciato una decisione né un intervento: a margine della fiera Eima, a Bologna il 10 novembre, ha rinviato la valutazione, richiamando le responsabilità dell’esecutivo e la tutela dell’interesse nazionale, secondo il resoconto Reuters delle sue dichiarazioni.

In breve: non c’è ancora un accordo tra le banche. Crédit Agricole ha proposto di avviare trattative; Banco BPM ha confermato di aver ricevuto la lettera l’8 novembre e ha fissato per il 12 novembre una prima informativa al consiglio di amministrazione. La valutazione politica sul golden power è un passaggio distinto dall’esame della proposta da parte della banca.

Che cosa contiene la proposta

Nel comunicato del 9 novembre, Crédit Agricole propone di discutere una fusione tra Banco BPM e Crédit Agricole Italia, con il conferimento nella nuova entità anche delle attività assicurative italiane Vita e Danni del gruppo francese. La struttura giuridica, precisa il proponente, dovrà essere definita tra le parti.

Il progetto disegna un gruppo costruito attorno a Banco BPM e ancora quotato a Milano. Crédit Agricole prospetta di mantenere l’identità e l’autonomia operativa della nuova entità e indica l’attuale amministratore delegato di Banco BPM come futuro amministratore delegato del gruppo risultante. Sono elementi della proposta, non accordi già conclusi.

Secondo Crédit Agricole, la società combinata avrebbe 6,5 milioni di clienti e oltre 2.300 filiali e diventerebbe il terzo gruppo bancario italiano. Anche queste dimensioni descrivono uno scenario ipotetico legato alla fusione, non una realtà già operativa.

Premio, dividendo e stime: i numeri del proponente

La proposta prevede per gli attuali azionisti di Banco BPM un dividendo straordinario complessivo di un miliardo di euro e un rapporto di cambio che, secondo Crédit Agricole, riflette un premio del 20%. La banca francese specifica che il premio è calcolato confrontando il multiplo prezzo/utili stimato per il 2027 di Banco BPM con quello usato per valorizzare le attività conferite: non è quindi un premio indicato rispetto a un prezzo di Borsa attuale.

Crédit Agricole stima inoltre sinergie annue ante imposte per 800 milioni di euro e un incremento di circa il 24% dell’utile per azione di Banco BPM nel 2027, calcolato sulla base delle sinergie a regime. Sono previsioni del gruppo proponente, non risultati garantiti né benefici già conseguiti.

Sul capitale c’è una differenza tra le fonti consultate: Crédit Agricole indica la propria partecipazione attuale in Banco BPM al 29,6%, mentre la pagina di Banco BPM dedicata all’azionariato, aggiornata al 15 ottobre, riporta il 29,30%. Il gruppo francese prospetta che, dopo i conferimenti, la sua quota nella nuova entità salirebbe a circa il 45%.

Quali passaggi restano da compiere

La lettera non equivale a un accordo di fusione. Il consiglio di Banco BPM riceverà una prima informativa il 12 novembre: il comunicato della banca non annuncia un voto o una decisione definitiva in quella seduta. Solo se le parti avvieranno e porteranno avanti le trattative si potrà arrivare a un progetto condiviso da sottoporre agli organi societari e alle autorità.

Tra le condizioni elencate da Crédit Agricole ci sono l’approvazione dell’assemblea straordinaria di Banco BPM e le autorizzazioni consuete, comprese quelle della Banca centrale europea e nell’ambito del golden power. Il gruppo francese collega il voto assembleare anche alla procedura di whitewash, che, se ne ricorrono i presupposti, può esentare dall’obbligo di un’offerta pubblica di acquisto. La maggioranza richiesta indicata nel comunicato è di almeno due terzi del capitale rappresentato in assemblea; sono inoltre previste condizioni specifiche per l’esenzione. L’iter dipenderà dalla struttura definitiva dell’operazione e dai termini che le parti eventualmente concorderanno.

Il precedente UniCredit e il peso della valutazione

Un precedente aiuta a capire perché il passaggio governativo può incidere sul percorso, senza anticipare l’esito del nuovo dossier. Il 22 luglio 2025 UniCredit annunciò il ritiro dell’offerta su Banco BPM, sostenendo che la condizione relativa all’autorizzazione golden power non fosse stata soddisfatta entro i tempi dell’offerta. È la motivazione dichiarata da UniCredit nel suo comunicato sul ritiro; la vicenda precedente non determina la decisione sul progetto di Crédit Agricole, che ha soggetti e termini diversi.

Il prossimo passaggio verificabile è la prima informativa al consiglio di Banco BPM del 12 novembre. Dopo quella seduta si potrà capire se la banca intenda aprire un confronto: solo l’eventuale accordo tra le parti chiarirà struttura, condizioni e calendario da sottoporre ai soci e alle autorità.

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